Hopea- yleiskatsaus markkinoihin 20.5.2004

Kulta- ja hopeamarkkinat ovat kokeneet rajun romahduksen huhtikuun toisen päivän hopean huippulukemasta $8,29/oz. Taustalla on hopean osalta suurten investointipankkien onnistunut manipulointiliike jonka tarkoituksena on ollut heidän merkittävien lyhyeksi myytyjen positioiden keventäminen. Loppuvuodesta 2003 markkinoille enenevässä määrin tulleet pienet (alle 150 futuurin position omistavat) spekulatiiviset hopeasijoittajat ovat toimineet tässä raa'assa pelissä maksumiehinä. [Katso kuvan kohta 1, spekulatiiviset sijoitukset nousivat merkittävästi vuodenvaiheessa.]

Alla olevan kuvan paksu punainen käyrä osoittaa suurten kaupallisten toimijoiden (commercials, yli 150 sopimuksen positiot)  lyhyeksi myytyjen futuurien ja optiosopimusten määrän. Yksi sopimus vastaa 5000 unssia hopeaa. Suuret kaupalliset toimijat ovat olleet nettolyhyenä hopeassa toistakymmentä vuotta. (Katso mm. Brady Willetin artikkeli.) Hopean hinnannousu nykyisillä lyhyeksimyyntipositioilla merkitsee heille mittavia tappiota. Tiukalla marginaalilla ja verrattain pienellä pääomalla lyhyessä ajassa kasatut suuret spekulatiiviset pitkät positiot antoivat suurille kaupallisille toimijoille oivan mahdollisuuden keventää positioitaan spekulanttien kustannuksella. Huhtikuun toisen päivän huipun jälkeen [kuvan kohta 2] nähtiin raju tiputus jossa suuret kaupalliset toimijat tuntuivat toimivan yhtenä rintamana.

Dumppaamalla muutaman päivän aikana suurehkoja eriä ja samalla vetämällä kaikki omat toimeksiannot ostolaidasta pois saatiin aikaan dominoefekti. Kun hinta tippui laukaisi tämä pienillä pääomilla ja tiukalla marginaalilla olevien pienempien sijoittajien myyntitoimeksiannot. Kun ostolaita vedettiin samalla tyhjäksi joutuivat pienet toimijat myymään hyvin ohueen tai tyhjään laitaan ja hinnat tulivat edelleen alas. Samaa kaava toistettiin useana päivän huhtikuussa 2004. Sitä mukaa kun hopean hinta on tullut alas ovat isot kaupalliset toimijat keventäneet lyhyeksimyyntipositioitaan. Positiot ovat laskeneet noin 30% muutamassa viikossa. [Katso kohta 3]

Alla olevasta taulukosta löytyy edellisen kuvan data ja lähteet.

Suurten kaupallisten pelureiden merkittävä lyhyeksimyytyjen positioiden keventäminen on suotuisa merkki hopean tulevalle hintakehitykselle. Lyhyellä ja keskipitkällä tähtäimellä on kuitenkin syytä huomata että suurten kaupallisten toimijoiden lyhyeksimyyntipositiot ovet edelleen (14.5.2004) 3,8 kertaa suuremmat kuin pitkät positiot vaikkakin merkittävästi pienemmät kuin 2.4.2004 jolloin ne olivat 7,1 kertaa pitkiä positioita suuremmat. Lisäksi spekulatiivisten toimijoiden pitkät positiot ovet edelleen suuret ja tämä antaa mahdollisuuden suurille kaupallisille toimijoille edellä kuvatun kaavan toistamiseen. 

On kuitenkin vain ajan kysymys koska paineet hopean hinnan nousuun (toistakymmentä vuotta jatkunut tuotantovaje suhteessa kysyntään, toistakymmentä vuotta pienentyneet hopeavarannot) kasvavat niin suuriksi että suurten kaupallisten toimijoiden lyhyeksimyynneillä rahastus muuttuu kannattamattomaksi tai liian riskialttiiksi. Vaikka suuret kaupalliset toimijat ovat edellä kuvatulla kaavalla tehneet merkittäviä voittoja kuluneiden vuosien aikana on tämänkertainen markkinoiden romautus todennäköisesti lähinnä vain pienentänyt heidän tappioitaan pikemminkin kuin kasvattanut voittoja. On vain ajan kysymys koska suuret kaupalliset toimijat keventävät lyhyeksimyyntipositioitaan vielä nykyisestä. Hopea sijoituskohteena on houkuttelevampi kuin pitkään aikaan. 

Takaisin etusivulle

Mitään sivustolla esitettyä informaatiota ei pidä käsittää kehotuksena hopean tai muun sijoituskohteen ostoon tai myyntiin. Jokaisen tule perustaa sijoituspäätöksensä omiin tutkimuksiin, arvioihin ja riskianalyyseihin. Artikkelin kirjoittaja omistaa hopeaa, hopeajohdannaisia sekä hopeantuottajayritysten osakkeita.